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? ? 11月9日，中信證券2022年資本市場年會今日在深圳舉行，會議主題為“奮力開新局”。中信證券總經理楊明輝發(fā)表線上致辭稱，有三個新局正在開拓和形成：第一個新局是國際形勢新局，第二個是中國發(fā)展新局，第三個是資本市場新局，更規(guī)范的多層次資本市場構建加速，股權投資的黃金時代已經到來。
??? 楊明輝表示，過去三年，新一輪資本市場改革蹄疾步穩(wěn)，基礎制度建設愈發(fā)完善，市場開放舉措逐步落地，直接融資占比不斷提升。當前，北交所的成立譜寫了資本市場發(fā)展的新篇章，多層次的資本市場體系進一步成熟。北交所與滬、深、港交易所、區(qū)域性股權市場錯位發(fā)展、互聯互通，這使得我國資本市場的企業(yè)覆蓋面顯著增大，增強了服務中小科技創(chuàng)新企業(yè)力度。
??? 如何理解三個新局，第一個新局是國際形勢新局，世界進入動蕩變革期，但機遇仍然大于挑戰(zhàn)；第二個新局是中國發(fā)展新局，辦好自己的事，堅持擴大內需，構建國內國際雙循環(huán)；第三個新局是資本市場新局，更規(guī)范的多層次資本市場構建加速，股權投資的黃金時代已經到來。
??? 一個崇法守信、規(guī)范透明、開放包容的市場生態(tài)正在全面形成。楊明輝提到，我們預計2022年全面注冊制有望落地，退市執(zhí)行力度也將持續(xù)提高，“入口端”和“出口端”的重大變革將進一步引領市場蛻變。預計2025年直接融資比重會從近20%提升至28%；機構投資者持有自由流通市值比由目前22%提升至31%。 股權投資的黃金時代已經到來，是楊明輝在演講中著重提到的，“面對不斷涌現的優(yōu)質企業(yè)、更有效率的資本市場，境內外的長線資金增配中國、增配權益成為必然選擇?！币环矫妫袊俏磥硎耆蚪洕鲩L的最重要引擎，全球資金都在持續(xù)增配中國的核心資產。另一方面，“房住不炒”定調下，地產的投資屬性顯著下降。國內居民對金融資產，特別是權益類資產的配置不斷提速。
??? 楊明輝提醒關注三大改革，一是把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，打造自主可控的產業(yè)鏈和供應鏈；二是推動社會民生改革，讓共同富裕取得實質性進展；三是強化政策協同，毫不松懈地防范化解金融風險。
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以下為楊明輝演講全文：
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尊敬的各位來賓，女士們，先生們：
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由于疫情防控要求，很遺憾無法到場，我在此深表歉意！
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歡迎大家參加2022年資本市場年會！我謹代表中信證券，對各位專家學者、上市公司嘉賓、以及投資者朋友，表示由衷感謝！
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2021年，我們踏上了全面建設社會主義現代化強國新征程。這一年，我們見證了中國共產黨成立100周年的重要時刻，中國實現了第一個百年奮斗目標，全面建成了小康社會。習近平總書記在慶祝建黨100周年大會上深刻指出：“中華民族迎來了從站起來、富起來到強起來的偉大飛躍，實現中華民族偉大復興進入了不可逆轉的歷史進程”。在“十四五”規(guī)劃和2035遠景目標的開局之年中，中國經濟持續(xù)恢復、穩(wěn)中向好，科技自立自強積極推進，“雙碳”工作統(tǒng)籌有序開展，新發(fā)展理念深入人心，高質量發(fā)展取得成效。
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然而，我們需要正視，前景光明遼闊，但前路不會平坦。目前，國際形勢仍然復雜，改革任務仍然繁重，經濟恢復仍然承壓，產業(yè)轉型仍需加快，社會民生仍需改善，資本市場仍需規(guī)范。
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面對即將到來的2022年，穩(wěn)中求進仍然是政策的主基調，在穩(wěn)的基礎上，關鍵領域需要奮發(fā)有為開新局——保持戰(zhàn)略定力，堅持底線思維，一步一個腳印向前邁進，從而以優(yōu)異成績迎接黨的二十大勝利召開！
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我們相信，在黨中央領導下，轉型雖然帶來陣痛，但卻為塑造新局不斷謀勢、蓄勢、聚勢。一系列決策是觀大勢、謀大事，為中國厚植基礎、突破關鍵，贏得了未來！
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具體來看，我認為有三個新局正在開拓和形成：
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第一個新局是國際形勢新局：世界進入動蕩變革期，但機遇仍然大于挑戰(zhàn)。
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當前，百年變局和世紀疫情交織疊加，世界進入動蕩變革期，不穩(wěn)定性不確定性顯著上升。變量主要有三：
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一是全新的政治經濟格局正在形成。政治上，民粹主義、單邊主義崛起，各類新型大國關系和中國周邊地緣形勢也愈發(fā)復雜；經濟上，主要經濟體的增速仍然低迷，新冠疫情的反復和廣泛的供應鏈中斷，正在拖累努力恢復中的世界經濟。
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二是中美關系正在經歷波折。一段時間以來，美國采取的對華政策致使中美關系遭遇嚴重困難。中美能否處理好彼此關系，事關兩國人民根本利益，攸關世界前途命運。中美應秉持不沖突不對抗、相互尊重、合作共贏的精神，聚焦合作，管控分歧。
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三是中國的綜合實力相對上升。中國經濟總量已經超過美國的70%。新冠疫情不僅帶來了二戰(zhàn)后最大規(guī)模的全球經濟衰退，而且加速了中美之間綜合國力的趨近，特別是國際聲望的“東升西落”。
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但充滿挑戰(zhàn)的同時，也充滿希望。中國正在回應時代召喚：
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首先，中國正在以自信、開放、包容的心態(tài)來加大開放力度。除了依托“一帶一路”倡議大力拓展國際合作外，中國已加入RCEP，并申請加入CPTPP。
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其次，“構建人類命運共同體”的呼吁逐漸深入人心。繼續(xù)堅持共商共建共享的全球治理觀，求同存異、取長補短。中國也以抗擊疫情為契機，加強周邊外交，推進地區(qū)命運共同體的構建。
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最后，中美需要加強危機管控，著手構建新型關系。中美關系是一道如何搞好的必答題。除了尊重彼此核心關切、妥善管控分歧之外，應避免戰(zhàn)略誤判，推進在氣候變化、疫情防控、經濟復蘇的協調合作。
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第二個新局是中國發(fā)展新局：辦好自己的事，堅持擴大內需，構建國內國際雙循環(huán)。
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雙循環(huán)戰(zhàn)略是“十四五”規(guī)劃的重要內容，是基于規(guī)避外部風險、利用大國優(yōu)勢、尋找改革潛能的重大決策。以我為主、擴大內需是雙循環(huán)最重要的戰(zhàn)略抓手。我們在供需兩方面擁有充足的條件：我國是全世界唯一擁有全部工業(yè)門類的國家，現代工業(yè)體系獨立完整；同時，我國擁有包括4億多中等收入群體在內的14億人口所形成的超大規(guī)模內需市場，人均GDP突破1萬美元。越是形勢復雜嚴峻，越要集中力量辦好自己的事。
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在危機中育新機、于變局中開新局，需要繼續(xù)全面深化改革，增強內生動能。三大改革領域值得關注：
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一是把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，打造自主可控的產業(yè)鏈和供應鏈。加快建設科技強國：要充分發(fā)揮集中力量辦大事的顯著優(yōu)勢，打好“卡脖子”攻堅戰(zhàn)。加快創(chuàng)新驅動發(fā)展：中國既要是“世界工廠”，又要擁有“國之重器”；既要有享譽全球的大龍頭，也要有“專精特新”的小巨人。
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二是推動社會民生改革，讓共同富裕取得實質性進展。人民對美好生活的要求不斷提高，這需要更多改革持續(xù)推進：第一，增加低收入者收入、擴大中等收入群體，形成橄欖型分配結構；第二，降低住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、扶幼等民生剛需領域的支出成本，提升居民的幸福感與獲得感；第三，完善再分配和三次分配制度，穩(wěn)妥推進房地產稅等財產性稅收的征收，鼓勵高收入人群和企業(yè)更多回報社會。
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三是強化政策協同，毫不松懈地防范化解金融風險。穩(wěn)定市場預期，既要處理好政府和市場的關系，進一步強調兩個“毫不動搖”；又要使財政、貨幣、消費、投資、就業(yè)、產業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，發(fā)揮乘數效應。保持風險意識和底線思維是政策的重要出發(fā)點，這需要統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，特別是要關注房地產、地方債、中小銀行等重點領域的金融風險化解。
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第三個新局是資本市場新局：更規(guī)范的多層次資本市場構建加速，股權投資的黃金時代已經到來。
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過去三年，新一輪資本市場改革蹄疾步穩(wěn)，基礎制度建設愈發(fā)完善，市場開放舉措逐步落地，直接融資占比不斷提升。當前，北交所的成立譜寫了資本市場發(fā)展的新篇章，多層次的資本市場體系進一步成熟。北交所與滬、深、港交易所、區(qū)域性股權市場錯位發(fā)展、互聯互通，這使得我國資本市場的企業(yè)覆蓋面顯著增大，增強了服務中小科技創(chuàng)新企業(yè)力度。
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今年7月，中辦、國辦正式印發(fā)《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，“零容忍”要求進一步強化。通過分類監(jiān)管、精準打擊，將依法從嚴從快查處欺詐發(fā)行、虛假陳述、操縱市場、內幕交易、傳播虛假信息等重大違法案件，加大追責力度。一個崇法守信、規(guī)范透明、開放包容的市場生態(tài)正在全面形成。我們預計，2022年全面注冊制有望落地，退市執(zhí)行力度也將持續(xù)提高，“入口端”和“出口端”的重大變革將進一步引領市場蛻變。
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在更好服務實體經濟過程中，股權投資的黃金時代已經到來。面對不斷涌現的優(yōu)質企業(yè)、更有效率的資本市場，境內外的長線資金增配中國、增配權益成為必然選擇。
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一方面，中國是未來十年全球經濟增長的最重要引擎，全球資金都在持續(xù)增配中國的核心資產。另一方面，“房住不炒”定調下，地產的投資屬性顯著下降。國內居民對金融資產，特別是權益類資產的配置不斷提速。
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融資效率與市場效率都將提升，預計2025年直接融資比重也會從目前近20%提升至28%；機構投資者持有自由流通市值占比也將由目前22%提升至31%。
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來賓們，朋友們，本次論壇的主題為“奮力開新局”——時代紅利滾滾而來，投資未來前景廣闊。中信證券始終堅定看好中國經濟轉型升級和資本市場改革開放，未來，我們也會進一步加強黨的建設，提高政治判斷力和執(zhí)行力，全面落實三項金融任務；緊抓發(fā)展機遇，乘勢而上，踐行國家戰(zhàn)略、服務實體經濟，為社會創(chuàng)造更大價值！
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再次感謝大家，在此我預祝論壇圓滿成功！謝謝！