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????? ?從20世紀(jì)50年代開始，中國的國有企業(yè)就一直在改革中蹣跚前行。經(jīng)歷半個多世紀(jì)的改革，國企改革仍成為熱點(diǎn)問題。在這種情況下，本報告聚焦混合所有制改革，重點(diǎn)關(guān)注以下問題。
??????第一，現(xiàn)有的國企混改效率如何？那些實(shí)行了混合所有制改革的國企，是否效率一定比純國企更好？第二，如果國企混改有助于提升國企效率，那么哪種形式的國企混改更有效率？哪些領(lǐng)域的混改更有效率？第三，如果國企混改有助于提升國企效率，背后的原因是什么？是混改本身改善了公司治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)了員工積極性，還是因?yàn)閯e的因素？第四，在已有的混改國企中，員工持股是否有效率？員工持股是否會導(dǎo)致利益固化，引發(fā)社會不公情緒？第五，下一步國企改革的具體方向和措施是什么？我們將基于大樣本數(shù)據(jù)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)方法，試圖回答上述五個關(guān)于國企混改的關(guān)鍵問題。
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一、混合所有制國有企業(yè)的績效評價
??????從利潤率和生產(chǎn)率指標(biāo)的比較結(jié)果來看，并不是所有類型的國有企業(yè)均效率低下。作為一種主要的混合所有制國企，國有控股企業(yè)的績效要明顯優(yōu)于國有獨(dú)資企業(yè)。此外，盡管國有控股企業(yè)的盈利能力尚弱于私營企業(yè)，但其生產(chǎn)率平均而言高于內(nèi)資非國有企業(yè)。
（一）利潤率
??????國有控股企業(yè)盈利能力明顯強(qiáng)于國有獨(dú)資企業(yè)和獨(dú)資公司，但仍然弱于私營獨(dú)資企業(yè)。根據(jù)《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》的有關(guān)數(shù)據(jù)，2013年，國有控股企業(yè)的銷售利潤率為6.62%，而同年國有獨(dú)資企業(yè)和私營獨(dú)資企業(yè)的銷售利潤率分別為4.85%和8.34%。2013年，外商投資企業(yè)的銷售利潤率為6.71%，略高于國有控股企業(yè)；其他類型企業(yè)的平均銷售利潤率為5.25%，略低于國有控股企業(yè)。
（二）勞動生產(chǎn)率
??????國有控股企業(yè)的勞動生產(chǎn)率既高于國有獨(dú)資企業(yè)，也高于其他內(nèi)資企業(yè)。我們呈現(xiàn)了以2001年為基期進(jìn)行價格調(diào)整后的各所有制類型工業(yè)企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。從中可以看出，2003-2013年各年，國有控股企業(yè)的勞動生產(chǎn)率曲線均位于國有獨(dú)資企業(yè)、私營獨(dú)資企業(yè)和其他企業(yè)之上。2013年，國有控股企業(yè)的勞動生產(chǎn)率為98.62萬元/人，而國有獨(dú)資、私營獨(dú)資企業(yè)和其他內(nèi)資企業(yè)的勞動生產(chǎn)率分別為90.47萬元/人、80.15萬元/人和71.38萬元/人。
??????此外，2009年以來，國有控股企業(yè)勞動生產(chǎn)率均高于外商投資企業(yè)。2009年國有控股企業(yè)勞動生產(chǎn)率開始超過外商投資企業(yè)。2013年，外商投資企業(yè)的勞動生產(chǎn)率為89.173萬元/人，不僅低于國有控股企業(yè)，也略低于國有獨(dú)資企業(yè)。
（三）全要素生產(chǎn)率
??????本報告基于1998-2007年工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，使用OP方法估計(jì)了企業(yè)全要素生產(chǎn)率，并得到如下基本的統(tǒng)計(jì)性結(jié)論：
?????1、從1998-2007年間企業(yè)的平均生產(chǎn)率水平來看，國有獨(dú)資與國有控股企業(yè)的生產(chǎn)率不僅低于外商獨(dú)資或控股企業(yè)，也低于其他類型企業(yè)。在1998-2007年間，國有獨(dú)資和國有控股企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率分別為1.28和1.36，而同一時期，外商獨(dú)資或控股企業(yè)和私營企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率分別為1.44和1.39。
??????2、分時期來看，2002年之后，國有絕對控股和國有相對控股企業(yè)的效率不僅高于國有獨(dú)資企業(yè)，而且也高于其他內(nèi)資非國有企業(yè)。這種變化反映了“抓大放小”下國有企業(yè)整體效率的改善。2007年，國有絕對控股和國有相對控股企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率分別為1.57和1.56，基本不存在非常明顯的差異，而當(dāng)年國有獨(dú)資企業(yè)和非國有企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率則分別為1.54和1.50。將非國有企業(yè)進(jìn)一步細(xì)分為私營獨(dú)資企業(yè)、外商獨(dú)資及控股以及其他類型企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，上述各類企業(yè)2007年的平均全要素生產(chǎn)率分別為1.48、1.55和1.52。對比可知，除外商獨(dú)資企業(yè)生產(chǎn)率與國有控股企業(yè)大致持平外，其他類型企業(yè)的全要素生產(chǎn)率均略小于國有混合所有制企業(yè)。
??????3、國有獨(dú)資和國有混合所有制企業(yè)比其他企業(yè)有更快的技術(shù)進(jìn)步速度。在1998年至2007年間，國有絕對控股和國有相對控股企業(yè)的全要素生產(chǎn)率年均增速分別為2.68%和1.95%，低于國有獨(dú)資企業(yè)2.89%，但高于非國有企業(yè)1.75%的年均增速。
（四）混合所有制國企的效率在不同行業(yè)、規(guī)模和隸屬關(guān)系上存在差異
??????從各工業(yè)行業(yè)的企業(yè)平均績效來看，具有高盈利能力與高生產(chǎn)率的國有和國有控股企業(yè)普遍位于具有壟斷性特征的行業(yè)。在利潤方面，以2013年為例。當(dāng)年國有控股企業(yè)平均銷售利潤率在10%以上的行業(yè)按照利潤率由高到低排序分別為石油和天然氣開采業(yè)、家具制造業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)、煙草制品業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)。其中，石油和天然氣開采業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)和煙草制品業(yè)都是具有典型行政性壟斷和專營特征的行業(yè)。全要素生產(chǎn)率的行業(yè)分布與利潤率的分布相似。根據(jù)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，1998-2007年間，國有控股企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率最高的前10個行業(yè)基本都屬于具有傳統(tǒng)國有壟斷特征的采掘業(yè)（如石油和天然氣開采）、具有自然壟斷特征的電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)及燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，以及具有專營特征的煙草制造業(yè)。
??????企業(yè)規(guī)模與國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間正相關(guān)。1998-2007年間，大型、中型和小型國有獨(dú)資工業(yè)企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率分別為1.70、1.43和1.24，呈現(xiàn)出隨企業(yè)規(guī)模減小而遞減的變化趨勢。國有混合所有制的規(guī)模與效率之間具有同樣的分布特征。大型、中型和小型國有絕對控股企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率分別為1.68、1.45和1.31，而大型、中型和小型國有相對控股企業(yè)的平均全要素生產(chǎn)率則分別為1.64、1.44和1.33，均表現(xiàn)出大企業(yè)更有效率的基本特征。
??????最后，央企在盈利能力和生產(chǎn)率上均優(yōu)于地方國有企業(yè)。根據(jù)《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，2013年央企平均銷售利潤率為6.12%，而地方國有企業(yè)銷售利潤率僅為4.18%。而根據(jù)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的測算結(jié)果，1998年-2007年間，中央企業(yè)中國有獨(dú)資、國有絕對控股和國有相對控股企業(yè)的全要素生產(chǎn)率分別為1.392、1.614和1.559。同一時期，地方國有獨(dú)資、絕對控股和相對控股企業(yè)的全要素生產(chǎn)率分別為1.266、1.339和1.385，均低于相應(yīng)類型的中央企業(yè)。
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二、國有混合所有制企業(yè)為何更有效率
（一）國有資產(chǎn)比重與混合所有制效率之間存在“倒U型”關(guān)系
??????基于勞動生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率的績效排序表明，國有混合所有制的效率不僅高于國有獨(dú)資企業(yè)，而且高于民營企業(yè)。這一結(jié)果說明，生產(chǎn)率和國有資產(chǎn)比重之間并不是簡單的單調(diào)關(guān)系，而是隨企業(yè)國有資產(chǎn)比重下降而先升后降的“倒U型”變化趨勢。本報告進(jìn)一步通過計(jì)量分析驗(yàn)證了這一推斷：在以全要素生產(chǎn)率為被解釋變量，以國有資本比重及國有資本比重平方項(xiàng)為解釋變量的計(jì)量估計(jì)中，國有資產(chǎn)比重系數(shù)符號顯著為正，而其二次項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)。此外，根據(jù)計(jì)量估計(jì)結(jié)果，全要素生產(chǎn)率與國有資產(chǎn)比重間“倒U型”關(guān)系的拐點(diǎn)大約在19%處。
（二）兩因素導(dǎo)致國企混合所有制效率較高
??????前文的分析表明，國有混合所有制企業(yè)效率高于國有獨(dú)資企業(yè)。這一結(jié)論符合從公司治理、國企社會目標(biāo)和政策性負(fù)擔(dān)的角度所進(jìn)行的理論推斷，即引入非國有資本有助于降低代理成本，并減少政府干預(yù)所帶來的企業(yè)效率上的負(fù)面影響。
??????國有混合所有制企業(yè)的效率為何還高于民營企業(yè)？市場勢力和信貸配給是形成這一結(jié)果的主要原因。市場勢力和融資約束均會影響不同所有制企業(yè)之間的效率比較結(jié)果。國有企業(yè)平均而言有更強(qiáng)的市場勢力和獲取信貸資金的能力。在其他因素都相同的前提下，這傾向于使國有經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)率比較中占優(yōu)。
1、信貸市場上的所有制差異
? ? ? ?國有部門和民營部門在信貸資金獲取上面臨著不對稱的融資約束。這主要表現(xiàn)在私營企業(yè)相對而言更難以獲得較大額度和較長期限的貸款，并且在貸款成本上高于國有企業(yè)。為近似反映企業(yè)的平均債務(wù)融資成本，本報告根據(jù)《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》的數(shù)據(jù)計(jì)算了各類企業(yè)利息支出占總負(fù)債的比重。從結(jié)果來看，2013年，私營獨(dú)資企業(yè)的平均債務(wù)融資成本為3.54%，顯著高于其他各類企業(yè)；國有獨(dú)資企業(yè)和國有控股企業(yè)的平均債務(wù)融資成本分別為2.23%和2.56%，不僅明顯低于私營獨(dú)資企業(yè)，也小于其他非國有內(nèi)資企業(yè)。
? ? ? ?國有企業(yè)與私營企業(yè)在投資-現(xiàn)金敏感性上亦有顯著差異。難以獲得外部資金的企業(yè)不得不更多地通過內(nèi)部融資方式來籌集資金。因此，企業(yè)投資對現(xiàn)金流的敏感性被視為一個反映企業(yè)整體外部資金使用障礙的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。本報告計(jì)算了不同所有制類型工業(yè)企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性指數(shù)。該指數(shù)的取值即可為正也可為負(fù)，取值越大則表明企業(yè)面臨越強(qiáng)的融資約束。除港澳臺商和外商獨(dú)資企業(yè)外，國有獨(dú)資企業(yè)和國有絕對控股企業(yè)具有最低的投資-現(xiàn)金流敏感性指數(shù)；各類混合所有制企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性指數(shù)均為負(fù)數(shù)，但總體來看，國有混合所有制企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性程度更低；私營獨(dú)資企業(yè)則表現(xiàn)出正的投資-現(xiàn)金流敏感性。這些結(jié)果說明，國有獨(dú)資企業(yè)和國有混合所有制企業(yè)基本沒有面臨很強(qiáng)的融資約束，而私營企業(yè)在獲取外部資金上則存在明顯的障礙。
2、市場勢力
? ? ? ?從工業(yè)企業(yè)的行業(yè)分布來看，國有獨(dú)資企業(yè)以及各種與國有經(jīng)濟(jì)相關(guān)的混合所有制企業(yè)分布在市場集中度相對更高的行業(yè)。基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫所進(jìn)行的計(jì)算表明，私營獨(dú)資企業(yè)所處行業(yè)的HHI指數(shù)均值為0.014，在各類型企業(yè)中處于最低水平，說明私營獨(dú)資企業(yè)所屬行業(yè)的平均競爭程度最高。國有獨(dú)資企業(yè)、國有相對控股企業(yè)以及國有參股企業(yè)所屬行業(yè)的HHI指數(shù)則分別為0.023、0.023和0.022，均高于其他所有制類型企業(yè)所處行業(yè)的HHI指數(shù)。
? ? ? ?從工業(yè)企業(yè)個體的市場勢力來看，國有獨(dú)資企業(yè)和各種與國有經(jīng)濟(jì)相關(guān)的混合所有制企業(yè)較其他企業(yè)而言有更強(qiáng)的市場勢力。平均價格加成率在國有獨(dú)資、國有絕對控股、國有相對控股、國有參股、其他非國有混合所有制和私營獨(dú)資之間按照嚴(yán)格的降序排列。這表明對這些企業(yè)而言，國有資產(chǎn)比重和企業(yè)市場勢力之間負(fù)相關(guān)。
? ? ? ?國有獨(dú)資和國有混合所有制企業(yè)在行政性壟斷行業(yè)和具有自然壟斷特征的行業(yè)中具有最高的價格加成率。從國有獨(dú)資和國有混合所有制企業(yè)價格加成率最高的前15個工業(yè)行業(yè)看，前10個行業(yè)均為采掘業(yè)、煙草制造業(yè)、電力、熱力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等傳統(tǒng)國有壟斷行業(yè)。
? ? ? ?此外，央企的市場勢力明顯強(qiáng)于地方國有企業(yè)?；?998-2009年工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的測算表明，雖然就國有獨(dú)資企業(yè)而言，央企與地方國有企業(yè)的價格加成率基本相當(dāng)（分別為32.4%和33.0%），但在國有絕對控股和相對控股企業(yè)中，央企的平均價格加成率達(dá)到38.6%和36.2%，均明顯高于地方國有企業(yè)（25.5%和26.1%）。
（三）對國有資產(chǎn)比重和效率的再檢驗(yàn)
??????上述統(tǒng)計(jì)分析表明，國有企業(yè)相對更強(qiáng)的市場勢力和較低的融資約束可能是國有混合所有制企業(yè)效率高于民營企業(yè)效率的主要原因。本報告進(jìn)一步基于工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，通過計(jì)量分析對這一推斷進(jìn)行了檢驗(yàn)。這部分計(jì)量分析的被解釋變量和解釋變量仍分別為全要素生產(chǎn)率和國有資產(chǎn)比重及其平方項(xiàng)，但重在考察進(jìn)一步控制市場勢力和融資約束后，效率與國有資本比重間的關(guān)系。
??????計(jì)量結(jié)果表明，控制市場勢力和投資-現(xiàn)金流敏感性指數(shù)后，國有資產(chǎn)比重對效率的正面影響被削弱。這表現(xiàn)在三個方面。首先，控制投資-現(xiàn)金流敏感性后，效率-國有資產(chǎn)比重的倒U型關(guān)系的拐點(diǎn)左移。其次，控制市場勢力后，國有資產(chǎn)比重的系數(shù)不再顯著，而二次項(xiàng)的系數(shù)估計(jì)值為負(fù)。此時，國有資產(chǎn)比重的提高對效率只有負(fù)面影響。第三，排除國有企業(yè)中具有更強(qiáng)市場勢力的央企后，國有資產(chǎn)比重的系數(shù)同樣不再顯著，而二次項(xiàng)的系數(shù)估計(jì)結(jié)果仍為負(fù)值，說明國有資產(chǎn)比重與效率之間顯著負(fù)相關(guān)。
? ? ? ?上述結(jié)果說明，國有資產(chǎn)比重對效率的正面影響主要來自與國有經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的市場勢力和低融資約束。進(jìn)一步的估算表明，就國有獨(dú)資和國有控股企業(yè)而言，市場勢力對生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)為14%，而融資約束對生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)率則不到1%。這說明市場勢力是國有混合所有制企業(yè)效率高于民營企業(yè)的最主要原因。
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三、從公司治理視角探析混合所有制國企績效
（一）股權(quán)集中度與上市公司績效
? ? ? ?在國有混合所有制上市企業(yè)中，國有股股權(quán)集中程度越高，則企業(yè)有更高的生產(chǎn)率。根據(jù)上市公司數(shù)據(jù)，2003-2014年間，國有混合所有制的上市公司中，國有股在所有股份中所占比重平均為35.60%，而國有控股公司的平均國有股比重則達(dá)到42.71%。國有股股權(quán)集中程度的增加，國有混合所有制企業(yè)的全要素生產(chǎn)率相應(yīng)上升：國有股股權(quán)比重在0%至20%之間時，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為65.105；國有股股權(quán)比重位于20%至40%之間時，平均全要素生產(chǎn)率為70.386；國有股股權(quán)上升至80%至100%之間時，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為94.504。
? ? ? ?在國有混合所有制上市公司中，非國有股的股權(quán)集中程度同樣與全要素生產(chǎn)率正相關(guān)。本報告將非國有股股權(quán)集中度定義為前三大非國有股持股方的股權(quán)比重之和。雖然在0%-60%區(qū)間內(nèi)生產(chǎn)率的波動幅度較小，但隨著非國有股股權(quán)的進(jìn)一步提高，生產(chǎn)率均值顯著上升。非國有股股權(quán)集中度在40%至60%之間時，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為68.449；非國有股股權(quán)集中度處于60%至80%之間的企業(yè)，平均全要素生產(chǎn)率為78.335；非國有股股權(quán)集中度位于80%至100%之間時，企業(yè)平均全要素生產(chǎn)率為113.182。
???????進(jìn)一步的計(jì)量檢驗(yàn)驗(yàn)證了上述結(jié)論。計(jì)量分析的結(jié)果表明：國有股股權(quán)和非國有股股權(quán)的集中均能提高上市公司的全要素生產(chǎn)率；進(jìn)一步將國有股區(qū)分為國有法人股和國家股可以發(fā)現(xiàn)，國有法人股股權(quán)集中度與生產(chǎn)率正相關(guān)，而國家股股權(quán)集中度與生產(chǎn)率的關(guān)系則不確定；從股權(quán)集中的影響效果的對比來看，非國有股股權(quán)集中度的影響與國有法人股集中度的影響基本相當(dāng)，而國家股股權(quán)集中的影響則較弱。
（二）內(nèi)部人激勵
? ? ? ?本報告進(jìn)一步以上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析內(nèi)部人激勵對企業(yè)生產(chǎn)率的影響。常見的內(nèi)部人激勵手段為股權(quán)激勵和薪酬激勵。使用萬得上市公司數(shù)據(jù)的計(jì)量分析表明：第一，從管理層激勵來看，薪酬激勵對于提高國有控股和參股上市公司的效率有顯著的正面影響；第二，雖然從經(jīng)濟(jì)意義上來看，高管持股對效率提升的作用平均而言高于薪酬激勵，但這種激勵方式在國有控股和參股的上市公司中不具備統(tǒng)計(jì)上的顯著性；第三，員工持股對于提升國有控股和參股上市公司的效率有一定的正面作用，但在全樣本下不顯著。形成這一結(jié)果的一種可能性在于，國有企業(yè)普通員工薪酬績效激勵上的相對無效性使得股權(quán)激勵成為更加有效的補(bǔ)充性激勵手段。
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四、加快國有企業(yè)混合所有制改革步伐
（一）國企不再是“低效率”代名詞
? ? ? ??第一，國有企業(yè)不再是“低效率”的代名詞。一些國有控股企業(yè)，尤其是央企，其經(jīng)濟(jì)效益甚至好于一些民企，至少總體上國企和民企之間的效率差距在縮小。
? ? ? ?第二，國有企業(yè)的盈利具有明顯的行業(yè)、規(guī)模和身份特征。從各工業(yè)行業(yè)的企業(yè)平均績效來看，具有高盈利能力與高生產(chǎn)率的國有和國有控股企業(yè)普遍位于具有壟斷性特征的行業(yè)。企業(yè)規(guī)模與國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間正相關(guān)。央企在盈利能力和生產(chǎn)率上均優(yōu)于地方國有企業(yè)。
? ? ? ?第三，混合所有制國企效率高于民營企業(yè)的兩個最主要原因是貸款優(yōu)惠政策和市場勢力?；旌纤兄茋罂梢詰{借國企地位獲得更低的融資成本。混合所有制國企所處行業(yè)很大程度上是高度壟斷的行業(yè)。在控制市場勢力和投資-現(xiàn)金流敏感性指數(shù)后，國有資產(chǎn)比重對效率的正面影響被削弱，即國企股份的優(yōu)勢不再明顯。此外，在其他條件相同的前提下，企業(yè)中非國有經(jīng)濟(jì)比重的提高則傾向于增進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率。
? ? ? ?第四，員工持股對于提升國有控股和參股上市公司的效率有一定的正面作用。計(jì)量回歸分析表明，員工持股比例在國有控股和參股企業(yè)樣本下對企業(yè)生產(chǎn)率有顯著為正的效應(yīng)，但在全樣本下不顯著。一種解釋是，國有企業(yè)普通員工薪酬相對固定，使得股權(quán)激勵成為更加有效的補(bǔ)充性激勵手段。
（二）加快改革步伐，明確國企的定位
? ? ? ?加快國有企業(yè)的混合所有制改革步伐，特別是加快壟斷性行業(yè)的國企混改步伐。目前來看，競爭性行業(yè)的國企混改比較有效，其效率顯著高于純國有企業(yè)。一個重要原因就是民營資本的進(jìn)入有助于規(guī)范國企的公司治理機(jī)制。下一步的重點(diǎn)是推進(jìn)壟斷性行業(yè)的國企引入民營資本，加速混合所有制改革步伐。
? ? ? ?將國企分類改革思路與完善市場競爭環(huán)境結(jié)合起來，通過營造競爭性市場環(huán)境給國企改革提供動力。目前國企改革的總體思路是，將所有國企分為商業(yè)類和公益類。要警惕有關(guān)部門為了既得利益，將所有在壟斷性行業(yè)享有市場勢力的國企全部劃入“公益類”，從而延緩了國企改革步伐。我們建議，對那些“關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域”進(jìn)行科學(xué)的細(xì)分，并作為“負(fù)面清單”向社會公布。絕大部分國企應(yīng)該屬于商業(yè)類，應(yīng)該通過市場競爭的外部環(huán)境來改進(jìn)效率，以市場化的手段來進(jìn)行混合所有制改革。
? ? ? ?加快國有企業(yè)的薪酬改革步伐，使國企員工的薪酬能夠反映實(shí)際生產(chǎn)率。目前，由人社部牽頭組織的國企薪酬改革方案尚未出臺。我們的研究表明，國企目前的職工薪酬難以全面反映其生產(chǎn)率，缺乏顯著的激勵效果，因此職工持股才成為一種補(bǔ)充激勵手段。應(yīng)該優(yōu)化職工薪酬結(jié)構(gòu)，例如提高獎金或津貼的比例，減少固定工資的比例，使薪酬能夠成為激勵員工積極性的基礎(chǔ)手段，這符合市場經(jīng)濟(jì)基本原則。
? ? ? ?先市場化改革，再推行股權(quán)激勵。由于國企資本金盤子太大，極少數(shù)股份很容易被稀釋，難以發(fā)揮股權(quán)激勵的正常效果。太多員工持股，則容易導(dǎo)致小股東的搭便車行為。而且，很多國企處于行政性壟斷行業(yè)，這些員工已經(jīng)享受了穩(wěn)定而豐厚的工資福利，再對他們實(shí)行股權(quán)激勵，可能導(dǎo)致利益固化，引發(fā)社會不公情緒。因此，對于競爭性國企，可以推行員工持股；但是對于壟斷性國企，應(yīng)該先進(jìn)行市場化改革，然后再推行員工持股。
? ? ? ?要從根本上改革國企，必須明確國企的定位。如果國企仍然要承擔(dān)社會和經(jīng)濟(jì)職能，而不是承擔(dān)單一職能，那么多任務(wù)代理模式下，國企不可能成為純粹追求效益或者降低成本的市場化主體。更重要的是，只要國企仍然承擔(dān)政治和社會職能，就不可能完全做到“政企分離”，就不可能與民企平等競爭。我們的建議是，少部分國企承擔(dān)政治和社會職能，它們應(yīng)該被劃入公益類國企，作為“特殊企業(yè)”存在，不參與市場競爭；大部分國企應(yīng)該只承擔(dān)經(jīng)濟(jì)職能，它們應(yīng)該被劃入商業(yè)類國企，由市場競爭來決定其去留。
??????（劉小魯為中國人民大學(xué)國發(fā)院研究員、企業(yè)與組織研究中心研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授；聶輝華為中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）
??????作者：劉小魯?聶輝華
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