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? ? ? ?在復雜多變的宏觀環(huán)境下，企業(yè)通過投資為股東或其他利益相關(guān)者創(chuàng)造價值，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。隨著企業(yè)投資規(guī)模的日益擴大、投資項目的日益增多、投資領(lǐng)域的日益延伸，投資者和經(jīng)營者都非常重視對投資活動的科學管理，而作為企業(yè)投資管理重要抓手的財務(wù)管理則成為投資活動全過程管控的重中之重。因此，應(yīng)發(fā)揮財務(wù)管理在投資活動全過程中的重要作用，包括投資前經(jīng)濟效益預(yù)測、投資過程中的動態(tài)跟蹤、投資項目后評價、運營過程中的財務(wù)控制與監(jiān)督、以及投資退出階段的風險收益平衡，不斷加強企業(yè)投資的全過程管控，確保企業(yè)投資的收益和安全，有效規(guī)避經(jīng)營風險，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標。
一、企業(yè)投資管控的現(xiàn)狀
? ? ? ?通常意義而言，企業(yè)投資包括對外投資和對內(nèi)投資。目前，多數(shù)大型國有企業(yè)的投資管控采用財務(wù)控制型模式。集團總部作為投資決策中心，在投資階段，重點關(guān)注投資論證、投資決策和實施監(jiān)控；在運營階段，以經(jīng)營指標考核為主要的管理方式，重點關(guān)注下屬公司的盈利情況和自身投資回報狀況，對投資項目運營和子公司的具體生產(chǎn)經(jīng)營基本不予過問；在退出階段，重點關(guān)注投資回報和退
出方式。
? ? ? ?無論是對外投資還是對內(nèi)投資，投資目的都是為了獲得投資收益，擴大經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標。但是，企業(yè)開展投資活動金額大、時限長、風險高，對企業(yè)的運營發(fā)展有著重大影響，一旦投資失敗，企業(yè)將面臨資金鏈斷裂、經(jīng)濟效益下滑、財務(wù)風險上升等問題，甚至產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，致使企業(yè)破產(chǎn)，因此強化投資管控是確保投資收益和資本保值增值的關(guān)鍵。然而，許多企業(yè)對于投資全過程管控的重要性認識不足，對投資全過程存在的風險防范不嚴，導致投資全過程管控中存在諸多問題，造成企業(yè)投資風險和運營風險大大增加，影響了企業(yè)的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展。
二、企業(yè)投資管控過程中存在的問題
（一） 投資決策缺乏科學性
? ? ? ?在投資決策過程中，前期投資論證不到位，投資風險評估不足，投資決策脫離企業(yè)發(fā)展實際，盲目投資造成投資決策失誤時有發(fā)生，形成很大的風險隱患，導致企業(yè)實際投資效果與可行性研究差異較大，投資收益未達預(yù)期，投資無法按期收回，產(chǎn)生巨大的投資損失和經(jīng)營風險，從而影響企業(yè)運營發(fā)展。
（二） 投資過程缺乏跟蹤管理
? ? ? ?在投資過程中，企業(yè)未能加強投資執(zhí)行跟蹤管理，投資額超預(yù)算和投資進度拖期問題相對比較普遍。在宏觀政策和市場運行等外部環(huán)境出現(xiàn)重大變化時，不能及時做好投資風險把控，并根據(jù)投資進展情況及時做好調(diào)整，以適應(yīng)外部環(huán)境變化需要；在投資資金和項目管理等內(nèi)部環(huán)境出現(xiàn)重大變化時，不能根據(jù)項目進度實現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化整合，也未能做好投資資金與投資項目的合理分配，致使投資活動無法持續(xù)運行，從而影響企業(yè)的運營發(fā)展。
（三） 投資項目后評價不足
? ? ? ?目前，大多數(shù)企業(yè)在投資管理上重視投資項目的前期決策管理、輕視投資項目后期評價的現(xiàn)象比較普遍，投資項目后評價工作重視程度不夠，后評價工作開展不足。
（四） 運營管理粗放
? ? ? ?投資項目運營階段，投資企業(yè)管理漏洞頻現(xiàn)，造成股東權(quán)益保護不力，甚至出現(xiàn)“控股不控權(quán)，參股不參言”現(xiàn)象。對控股企業(yè)，重業(yè)績管理，輕運營監(jiān)控，管理比較松散，容易出現(xiàn)戰(zhàn)略目標執(zhí)行不到位、管理層缺乏約束、重大事項內(nèi)部決策管理流程不規(guī)范、管理監(jiān)控權(quán)缺失等問題，損害投資企業(yè)利益；對參股企業(yè)，外派董監(jiān)事管理缺位，不能有效體現(xiàn)投資企業(yè)對參股企業(yè)的決策意圖，甚至出現(xiàn)參股企業(yè)管理失控的情形。
（五） 退出風險防范不到位
? ? ? ?在投資退出階段，如轉(zhuǎn)讓投資企業(yè)股權(quán)，對投資企業(yè)進行合并、分立，以及注銷、解散、破產(chǎn)等清算工作中，不管是故意還是過失，企業(yè)都會面臨各種各樣不可預(yù)知和不可控制的風險，如信息披露風險、未登記風險、連帶責任風險、審批與限制風險，以及盡職調(diào)查報告和公開披露信息以外的或有事項產(chǎn)生的或有負債風險、表外風險，都可能給企業(yè)帶來投資損失和法律風險。
三、投資全過程管控存在問題的原因分析
（一） 投資論證不夠充分
? ? ??由于信息不對稱，很多企業(yè)對投資所處行業(yè)的宏觀政策、市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展、技術(shù)水平了解不全，對投資項目的可行性研究缺乏深入的市場調(diào)研和科學論證，加之業(yè)務(wù)部門有時夸大投資前景和預(yù)測數(shù)據(jù)等原因，容易造成投資前期論證不充分。
（二） 專業(yè)管理人才缺乏
? ? ? ? ?除了專業(yè)的投資公司，大多數(shù)企業(yè)的管理人員對生產(chǎn)組織、市場營銷、運營管理等比較熟悉，但是，對投資項目執(zhí)行管控往往一籌莫展。企業(yè)普遍缺乏投資管理專業(yè)人才和專業(yè)團隊，導致投資執(zhí)行過程管理粗放和監(jiān)督滯后。
（三） 后評價能力不足
? ? ? ??理論上，由于我國的投資項目后評價工作起步較晚，切實有效的后評價方法體系尚未完善；實踐上，大部分企業(yè)投資項目后評價工作還處在摸索、總結(jié)階段，投資項目后評價經(jīng)驗不足，后評價能力有待提高。
（四） 投資運營管控滯后
? ? ? ?由于運營管控模式滯后于企業(yè)發(fā)展速度，被投資企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同和執(zhí)行力較差，不能對整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略形成有力支撐。同時，企業(yè)內(nèi)部控制體系不完善，管理層主要精力都放在了本部的管控上，對控股或參股企業(yè)的日常監(jiān)管不夠。
（五） 退出應(yīng)對經(jīng)驗不足
? ? ? ?目前，企業(yè)對投資退出階段的風險認識存在不足。由于專業(yè)人才的缺乏，企業(yè)普遍缺少應(yīng)對退出風險的經(jīng)驗與防范措施。
四、完善投資全過程管控的對策建議
（一） 投資階段
? ? ? ?強化投前、投中、投后全過程風險管控。投前，要開展詳盡的可行性分析研究。做好技術(shù)上的可行性研究和經(jīng)濟上的可行性分析，并對可能存在的風險進行可行性調(diào)查，保證投資決策的科學性，規(guī)范投資決策行為。投中，加強投資項目的跟蹤管理。對投資項目的實施過程進行及時地跟進，對投資的執(zhí)行過程進行調(diào)研、評價，并將資金營運情況完全置于監(jiān)控之下，做好投資項目實施的過程監(jiān)督；同時，做好投資項目的風險控制，借助大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)系統(tǒng)，實時收集投資項目的各項數(shù)據(jù)，實現(xiàn)對投資的動態(tài)化管理，控制好投資風險。投后，落實投資項目后評價工作。做好投資項目的審計、驗收與評價，保證審計工作的有效性，實現(xiàn)對投資項目的規(guī)范管理。
（二） 運營階段
1.推進委派財務(wù)負責人述職報告與輪崗交流的制度化、常態(tài)化
一是要實施委派財務(wù)負責人述職報告制度，強化財務(wù)管理工作的服務(wù)與監(jiān)督職能。對于被投資企業(yè)，委派財務(wù)負責人作為管理者的角色，參與日常經(jīng)營決策；對于投資企業(yè)，委派財務(wù)負責人作為監(jiān)督者的角色，公正、客觀地反映被投資企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。委派財務(wù)負責人身兼雙重身份，有效推動業(yè)財融合，實現(xiàn)“在監(jiān)督中服務(wù)，在服務(wù)中監(jiān)督”。
二是進一步完善財務(wù)負責人委派制，常態(tài)化開展輪崗交流。定期開展委派財務(wù)負責人的輪崗交流，防止委派財務(wù)負責人與其他管理層成員聯(lián)合舞弊的發(fā)生，防范廉潔風險，提升委派財務(wù)負責人的履職能力和履職效果。
2. 加強外派董監(jiān)事財務(wù)監(jiān)督職能
? ? ? ?強化以財務(wù)為核心的全程監(jiān)督。外派董監(jiān)事通過參加相關(guān)會議、調(diào)查研究、訪談交流、查閱財務(wù)資料、實施質(zhì)詢等方式對參股企業(yè)重大的財務(wù)情況、經(jīng)營效益、資產(chǎn)運營、利潤分配及經(jīng)營者行為等實施全過程監(jiān)督。財務(wù)部門要發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，協(xié)助外派董監(jiān)事開展相關(guān)經(jīng)濟活動分析，有效協(xié)同發(fā)揮監(jiān)督職能，堵塞管理漏洞，促進規(guī)范運行。
（三） 退出階段
? ? ? ?建立財務(wù)管理與風險防控協(xié)同機制。在投資退出階段，無論選擇何種退出方式，財務(wù)部門應(yīng)與業(yè)務(wù)、法律、審計、監(jiān)察等部門建立協(xié)同聯(lián)動的大風控機制，充分發(fā)揮財務(wù)、金融及稅務(wù)的專業(yè)和信息優(yōu)勢，積極參與退出方案的設(shè)計和編制，從減少投資成本、節(jié)約現(xiàn)金流、降低退出環(huán)節(jié)的納稅成本、保障退出資金安全等角度提出相應(yīng)的措施和建議；并聘請律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)對退
出方案開展風險、涉稅、合規(guī)性及可行性審核，提高投資退出方案的可操作性，確保方案能順利實施并不留后患，保護投資者的權(quán)益。
五、結(jié)語
? ? ? ?財務(wù)管理貫穿投資、運營和退出的全過程，對有效規(guī)范投資項目的內(nèi)部管理和科學監(jiān)督投資項目的運營發(fā)展起著非常重要的作用。投資企業(yè)應(yīng)充分重視投資全過程管控，提高財務(wù)管理的質(zhì)量，達到投資風險和收益的平衡，實現(xiàn)投資企業(yè)和被投資企業(yè)的合作共贏。在經(jīng)濟社會快速發(fā)展、企業(yè)投資日益頻繁、投資風險居高不下的形勢下，企業(yè)投資全過程管控在實踐中仍需要不斷地探索，應(yīng)全面加強和規(guī)范投資管理，有效防范投資風險，推進資產(chǎn)精益化管理，提升企業(yè)管理精細化水平，為企業(yè)的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展提供保障。